土地活用ラボ for Biz

コラム No.29-2

CREコラム

不動産証券化のトレンドを追う第2回 本格化するか インフラファンド

公開日:2017/02/10

POINT!

  • ?インフラファンドは、景気変動の影響を受けにくい投資ファンド
  • ?現在のインフラファンドの投資対象はメガソーラーが中心
  • ?國や自治體の財源不足を補うために、民間資金の導入が進む

景気の影響を受けにくく安定した利回りが期待できる、と注目を浴びているのがインフラファンド。東京証券取引所が専用の市場を作り、2016年6月には太陽光発電関連の銘柄が初めて上場しました。

景気に左右されにくく安定した利回り

インフラファンドは、鉄道、空港、港灣などの交通?物流施設や、発電所などのエネルギー関連施設といった社會基盤(インフラ)の建設や運営に投資する金融商品です。2015年4月に東京証券取引所が専用の市場「東証インフラファンド市場」を創設、昨年6月には太陽光発電関連のインフラファンドが初めて上場し、12月には第2號が公開されるなど、インフラファンドの上場が相次ぎました。

インフラファンドは賃料収入を配當にあてるリート(REIT=不動産投資信託)と似ており、公共施設の使用料や売電といった収益を分配して投資家に還元します。インフラ自體が景気に左右されにくい性質のため、長期的に安定したリターン(配當)が期待できる點が特徴です。またインフラ設備の利用料金體系はインフレを反映したものになっていることが多いので、景気変動の影響を受けにくい投資ファンドともいわれています。

整備の立ち遅れと財政事業の悪化が背景に

インフラファンドは近年、世界各國で増加しています。というのも、多くの新興國が経済成長を遂げているにもかかわらず、國の財源不足によってインフラ整備が進んでいないからです。また先進國でも財政事情の悪化による支出難を補うため、新たなインフラ設備の建設や既存の公共事業の運営に民間の資金やノウハウを導入するPFI(プライベート?ファイナンス?イニシアチブ)手法が増えています。

環境保護の世界的な高まりも、インフラファンドのニーズを生んでいます。クリーンエネルギーといわれる太陽光や風力などの発電所設備は、國や自治體だけで賄えないほど巨額の資金を必要とします。一方で、地方経済は衰退し、荒廃した土地がなんの手當てもされずに殘っています。自然を利用したニューエネルギーの創造と、土地の有効利用及び自治體の増収対策が合致して日本の各地で太陽光発電施設などの建設が進んでいます。

PFIは、身近なところでは公立図書館の運営が挙げられます。全國各地の図書館で、大手の書店やCDレンタル業者に運営を委託しているところが増えています。さらに言えば、中國が提唱し2015年に発足したアジアインフラ投資銀行は、公共設備需要の高まりを象徴するものですし、アジア地域で中國と激しく爭っている日本の新幹線も高速鉄道という社會基盤設備。インフラ整備が巨大産業化しているとの見方もできるでしょう。

巨大プロジェクトだけにファンドの見極めが大切

インフラファンドは、社會基盤となる設備を新しく建設するので、事業規模は巨大で施設が完成するまでには相當長期の期間を要します。1棟のテナントビルを運営し賃料を管理する不動産投資信託型のファンドと比べると、ケタ違いのビッグプロジェクトとなるのが一般的です。従って、ファンドの仕組みがどのようになっているのかをしっかり把握する必要があります。インフラファンドは、ファンドを組成する投資法人が子會社を使って自ら建設や運営に関わるなど、事業に直接參畫していることが一般的です。上場ファンドは開示基準に沿って情報開示されていますが、非上場のインフラファンドは、情報が必ずしも十分ではありません。予想配當利回りだけに目を奪われてしまうことのないよう、ファンドの見極めをしっかりするよう気をつけたいものです。

経済インフラと社會インフラ

インフラ設備は、大きく分けて2種類あります。経済活動に利用される経済インフラは、鉄道や空港、港灣などの「運輸」、放送施設や通信衛星、通信基地などの「通信」、太陽光発電や風力発電、ガスのパイプライン、水道などの「エネルギー」に分けられます。
それに対して社會インフラは學校や病院、刑務所などです。
現在、インフラファンドの投資対象はメガソーラーが中心になっています。國內の上場インフラファンドは2つともメガソーラー案件であり、資源エネルギー庁の調査(2014年1月現在)によれば、國內にある10萬MW以上の大規模太陽光発電所は稼働中が15カ所、計畫?建設中が53カ所となっています。 インフラファンドが日本國內で上場されたのには理由がありました。それは稅制優遇措置が取られたからです。再生エネルギー施設は非課稅対象でしたが、資金の5割以上を再生エネルギー施設に投資する場合の非課稅期間が10年に限定されていました。このため、上場後には課稅扱いになり、収益が悪化した場合は、売り物である長期的な安定配當を投資家に提供しづらくなるからでした。この弊害を除くため2016年度の稅制改正で非課稅期間を20年に拡大しました。その結果、上場申請する會社が現れたのです。

インフラファンドの將來性は?

インフラファンドの市場が拡大するためには、當然ながら、さまざまな分野でインフラ整備が活発になり、民間資金の導入が進むことが求められます。わが國では鉄道や電力、ガスなどは民間企業の力で整備が進んできましたが、その他の公共施設の整備は民間への開放が進んできませんでした。近年では、前述したように國や自治體の財源不足を補う観點から、民間資金の導入が進みつつあります。インフラファンドもこうした流れに乗れば、市場が賑わいをみせることでしょう。

全國各地にできた地方空港の中には、安定的な運営に至っていないところも少なくありません。民間の資金とアイデアを活用して再生する余地があります。空港施設の運営権は今、本格稼働の動きを見せています。新関西國際空港が2015年11月、関西國際空港と大阪國際空港(伊丹空港)の施設運営権をオリックスとフランスの空港運営會社に売卻、同社は2016年4月から44年間の運営事業権を獲得しました。仙臺空港も2015年12月から30年間の運営権を民間に売卻。高松空港、福岡空港も運営権を売卻する予定です。
インフラ事業の民間活力導入(運営権売卻)で広範な資金の調達が求められていけば、年金基金など、魅力ある投資先を求めている機関投資家の注目を集めることにつながります。そうすれば、インフラファンドの市場性は有望なものになるのではないでしょうか。

  • 前の記事へ前の記事へ
  • 次の記事へ次の記事へ

メールマガジン會員に登録して、土地の活用に役立つ情報をゲットしよう!

土地活用ラボ for Owner メールマガジン會員 無料會員登録

土地活用に役立つコラムや動畫の最新情報はメールマガジンで配信しております。他にもセミナーや現場見學會の案內など役立つ情報が満載です。


  • TOP

このページの先頭へ

亚洲在线小视频_日韩中文字幕a_亚洲一区二区三区四区五区六区 _亚洲一区二区三区四
欧美一区二区三区婷婷月色 | 欧美激情精品久久久久| 欧美日韩精品一区二区| 国产日韩欧美在线看| 午夜久久黄色| 欧美日本国产视频| 国产综合香蕉五月婷在线| 久久精品官网| 国产精品久99| 午夜精品久久久久久久久久久久久 | 欧美一区二区视频免费观看 | 在线看片成人| 老巨人导航500精品| 国产精品国产精品| 亚洲欧美久久久久一区二区三区| 欧美成人激情视频免费观看| 国产一区久久| 蜜桃av一区二区在线观看| 国产日本欧洲亚洲| 欧美专区在线播放| 国产精品久久久久久久久免费樱桃 | 欧美午夜视频在线| 亚洲一级片在线观看| 欧美高清你懂得| 一区在线免费观看| 欧美风情在线观看| 在线观看国产成人av片| 欧美高清一区| 亚洲视频综合在线| 欧美日韩国产在线看| 亚洲欧美国产高清| 欧美视频日韩视频| 香蕉久久久久久久av网站| 国产精品啊v在线| 久久精品国产91精品亚洲| 国产欧美精品国产国产专区| 久久免费视频一区| 韩曰欧美视频免费观看| 欧美成人dvd在线视频| 在线观看欧美日韩国产| 欧美人成在线| 午夜久久资源| 国产视频一区二区三区在线观看| 美日韩丰满少妇在线观看| 极品日韩av| 欧美精品一区二区三区一线天视频| 亚洲一区在线看| 欧美系列精品| 久久狠狠久久综合桃花| 国产香蕉97碰碰久久人人| 欧美激情在线播放| 午夜免费日韩视频| 国产日韩欧美亚洲| 欧美激情亚洲自拍| 亚洲欧美一级二级三级| 国产精品日韩一区二区三区| 久久深夜福利免费观看| 在线成人亚洲| 国产精品久久毛片a| 久久裸体视频| 亚洲一区日韩在线| 国产精品久久久久久久app | 久久精品首页| 在线观看免费视频综合| 国产精品av久久久久久麻豆网| 欧美在线精品一区| 精品动漫3d一区二区三区免费版| 欧美日韩和欧美的一区二区| 久久精品人人爽| 亚洲午夜精品| 国产日韩精品一区二区三区在线| 欧美电影免费观看| 欧美专区中文字幕| 中文精品视频| 国产精品一区久久| 欧美精品少妇一区二区三区| 久久国产乱子精品免费女| 激情偷拍久久| 国产精品色婷婷| 欧美日韩成人一区二区| 久久久久久久久久久成人| 中国亚洲黄色| 国产亚洲精品bv在线观看| 欧美日韩视频在线第一区| 久久视频这里只有精品| 亚洲欧美日韩精品久久亚洲区| 国产亚洲欧美日韩一区二区| 欧美日韩少妇| 欧美高清视频在线| 久久一区中文字幕| 久久国产一区二区| 午夜精品999| 亚洲一区二区在线免费观看视频| 国产午夜亚洲精品不卡| 欧美涩涩视频| 欧美精品大片| 嫩草影视亚洲| 久久久中精品2020中文| 欧美在线精品免播放器视频| 亚洲性视频h| 好吊视频一区二区三区四区| 国产美女精品| 国产精品老女人精品视频| 欧美日韩二区三区| 欧美精品999| 欧美黄色免费网站| 久久综合九色99| 久久香蕉精品| 久久久久久久综合狠狠综合| 午夜免费日韩视频| 亚洲欧美日韩视频二区| 亚洲视频碰碰| 在线欧美不卡| 中文精品视频一区二区在线观看| 激情丁香综合| 极品av少妇一区二区| 国外成人性视频| 国际精品欧美精品| 国产一区美女| 国产永久精品大片wwwapp| 国产一区二区精品在线观看| 国产日本欧美在线观看| 国产日韩一级二级三级| 国产麻豆午夜三级精品| 国产麻豆日韩| 国产一级一区二区| 国产亚洲精品激情久久| 国产亚洲va综合人人澡精品| 国产午夜久久| 精品动漫3d一区二区三区免费版| 伊人婷婷欧美激情| 激情成人中文字幕| 在线综合亚洲欧美在线视频| 亚洲午夜影视影院在线观看| 亚洲伊人第一页| 午夜日韩av| 久久精品一区二区三区不卡牛牛 | 国产精品美女在线| 国产精品一区二区久久国产| 国产精品有限公司| 国产一区导航| 在线观看亚洲视频| 亚洲在线一区| 久久av红桃一区二区小说| 久久久久成人精品免费播放动漫| 久久亚洲国产成人| 欧美www视频在线观看| 欧美激情导航| 国产精品成人免费| 国产欧美一区二区三区在线老狼 | 老牛国产精品一区的观看方式| 免费观看30秒视频久久| 欧美精品性视频| 国产精品极品美女粉嫩高清在线 | 久久偷窥视频| 欧美极品在线播放| 欧美午夜在线一二页| 国产热re99久久6国产精品| 精东粉嫩av免费一区二区三区| 亚洲一区二区网站| 久久久久久久综合| 欧美精品乱码久久久久久按摩| 欧美体内谢she精2性欧美| 国产伦精品一区二区三区在线观看 | 欧美激情亚洲精品| 国产精品性做久久久久久| 国产主播一区| 亚洲女人天堂成人av在线| 午夜精品99久久免费| 久久男人资源视频| 欧美国产高潮xxxx1819| 欧美系列精品| 激情小说另类小说亚洲欧美| 午夜视频久久久| 蜜桃精品久久久久久久免费影院| 欧美日韩亚洲一区二区三区在线观看| 国产九九精品视频| 中国成人亚色综合网站| 久久久999| 欧美日韩在线视频一区二区| 国产综合av| 性欧美精品高清| 欧美高清在线| 国产日韩在线视频| 亚洲欧美久久久| 欧美国产免费| 国产性天天综合网| 欧美在线免费视屏| 欧美日韩国产色站一区二区三区 | 欧美91大片| 国产精品视频最多的网站| 在线免费一区三区| 理论片一区二区在线| 国产精品久久久久免费a∨| 亚洲无亚洲人成网站77777| 久久夜色精品一区| 国产精品揄拍一区二区| 欧美一区二区三区在线观看| 欧美区在线观看| 一区精品在线|